Democratizando o acesso a ativos alternativos para os investidores 401 (k) – a Casa Branca

Pela autoridade investida em mim como presidente pela Constituição e pelas leis dos Estados Unidos da América, é ordenado:

Seção 1. Propósito. Muitos americanos ricos e trabalhadores do governo que participam de planos de pensão pública podem investir ou são os beneficiários do investimento em vários ativos alternativos. No entanto, enquanto mais de 90 milhões de americanos participam de planos de contribuição definida patrocinada pelo empregador, a grande maioria desses investidores não tem a oportunidade de participar, diretamente ou por meio de seus planos de aposentadoria, nas possíveis oportunidades de crescimento e diversificação associadas a investimentos alternativos de ativos.

Os fiduciários de 401 (k) e outros planos de aposentadoria de contribuição definida devem examinar cuidadosamente e considerar todos os aspectos de ofertas privadas, incluindo recursos, experiências, experiências e eficácia de gerenciamento de investimentos. Eles o fazem para proteger os americanos cujas contas de aposentadoria administram e para quem têm deveres fiduciários para investir com segurança e prudência.

Durante meu primeiro mandato, minha administração emitiu uma carta de informações de 2020, reconhecendo que uma ação federal prudente poderia incentivar a proliferação de estratégias de investimento sob as quais uma parcela dos interesses dos participantes do plano de aposentadoria é alocada a ativos alternativos, como é o caso dos investidores institucionais.

Processos onerosos que buscam desafiar decisões razoáveis por fiduciários leais e regulamentados e sufocantes do Departamento de Orientação Trabalhista emitidos desde o meu primeiro mandato, no entanto, negaram milhões de oportunidades de americanos de se beneficiar de investimentos em ativos alternativos. Tais ativos são uma parte cada vez maior dos portfólios de pensão pública e planos de aposentadoria de benefícios definidos e oferecem retornos competitivos, juntamente com oportunidades de diversificação.

Uma combinação de ultrapassagem regulatória e incentivo de ações judiciais movidas por advogados de julgamento oportunista sufocaram a inovação de investimentos e relegaram amplamente 401 (k) e outros participantes do plano de aposentadoria de contribuição definida para as classes de ativos cujos retornos não têm os mesmos benefícios líquidos de longo prazo permitidos e alcançados por planos de pensão pública e outros investidores institucionais.

Meu governo aliviará os encargos regulatórios e o risco de litígios que impedirão as contas de aposentadoria dos trabalhadores americanos de alcançar os retornos competitivos e a diversificação de ativos necessários para garantir uma aposentadoria digna e confortável.

Sec. 2. Política. É política dos Estados Unidos que todo americano se prepare para a aposentadoria deve ter acesso a fundos que incluem investimentos em ativos alternativos quando o plano relevante fiduciário determina que esse acesso oferece uma oportunidade apropriada para os participantes do plano e os beneficiários para aprimorar o retorno ajustado ao risco líquido de seus ativos de aposentadoria.

Sec. 3. Democratizando acesso a ativos alternativos. (a) Para fins desta ordem, o termo “ativos alternativos” significa:

(i) Investimentos de mercado privado, incluindo interesses diretos e indiretos em patrimônio, dívida ou outros instrumentos financeiros que não são negociados em trocas públicas, incluindo aqueles em que os gerentes de tais investimentos, se aplicáveis, procuram assumir um papel ativo na administração de tais empresas;

(ii) interesses diretos e indiretos em imóveis, incluindo instrumentos de dívida garantidos por interesses diretos ou indiretos em imóveis;

(iii) participações em veículos de investimento gerenciados ativamente que estão investindo em ativos digitais;

(iv) investimentos diretos e indiretos em mercadorias;

(v) interesses diretos e indiretos em projetos de financiamento ao desenvolvimento de infraestrutura; e

(vi) Estratégias de investimento em renda ao longo da vida, incluindo conjuntos de compartilhamento de riscos de longevidade.

(b) Dentro de 180 dias a partir da data desta ordem, o Secretário do Trabalho (Secretário) reexaminará a orientação passada e presente do Departamento do Trabalho sobre os deveres de um fiduciário sob a Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria dos Empregados de 1974, conforme alterado (ERISA) (29 USC 1104), em conexão com a disponibilidade de participantes e um fundo de alojamento que alojou. Ao conduzir esse reexame, o Secretário deve considerar se deve rescindir a declaração de private equity suplementar do Departamento do Trabalho.

(c) Dentro de 180 dias a partir da data desta ordem, o Secretário deve continuar, à medida que o Secretário considerar apropriado e consistente com a lei aplicável, procurar esclarecer a posição do Departamento do Trabalho sobre ativos alternativos e o processo fiduciário apropriado associado à oferta de fundos de alocação de ativos que contêm investimentos em ativos alternativos sob a ERISA. Esse esclarecimento deve ter como objetivo identificar os critérios que os fiduciários devem usar para equilibrar prudentemente despesas potencialmente mais altas contra os objetivos de buscar maiores retornos líquidos de longo prazo e diversificação mais ampla de investimentos. O Secretário também deve propor regras, regulamentos ou orientações, conforme o Secretário considerar apropriado, que esclareça os deveres que um fiduciário deve planejar os participantes sob a ERISA ao decidir se disponibiliza para planejar os participantes um fundo de alocação de patrimônio que inclui investimentos em pregos em pretos, que regras, regras, regras e orientações podem incluir safados adequadamente calibrados. Ao cumprir as diretrizes desta seção para promover a política estabelecida nesta ordem, o Secretário deve priorizar ações que possam conter o litígio da ERISA que restringe a capacidade dos fiduciários de aplicar seu melhor julgamento na oferta de oportunidades de investimento aos participantes do plano relevante.

(d) Ao cumprir as diretrizes nesta seção, o Secretário deverá, conforme apropriado, consultar o Secretário do Tesouro, a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e outros reguladores federais, conforme necessário, para cumprir os objetivos políticos desta ordem, inclusive como alterações regulatórias paralelas que podem ser incorporadas por outros reguladores federais.

(c) Esta ordem não se destina e não cria nenhum direito ou benefício, substantivo ou processual, exequecível por lei ou em patrimônio líquido por qualquer parte contra os Estados Unidos, seus departamentos, agências ou entidades, seus oficiais, funcionários ou agentes ou qualquer outra pessoa.